个股系列040 — PADINI - investwithneko |

Padini Holdings Berhad 成立于 1971 年，是本地服装行业的佼佼者。

主要业务是通过 Padini Concept Stores 和 Brands Outlet stores 旗下的多种品牌分销与零售服饰，主打亲民的价格，为各个阶层的群体提供物超所值的服饰。

截至2023年12月31日，Padini 在马来西亚拥有140 间分行，也在国外拥有多间分行。

Revenue 营业额（RM）

Profit before tax 税前盈利（RM）

营业额 YoY 下跌了4.4%，因为门店的销售额下跌，同店销售额（Same Store Sales Growth）也下跌了 10.7%。

税前盈利 YoY 大减 52.7%，因为管理费用和销售成本均增加了不少，尤其是广告与促销的开支。

Revenue 营业额（RM）

Profit before tax 税前盈利（RM）

营业额 QoQ 下跌了20.9% 而税前盈利下跌了 33.8%，因为上个季度是学校假期，华人新年和 Raya 旺季，所以销售大增，而这个季度为淡季所以销售平平。

FY2024（Jul 23-Jun 24）的业绩已经出完了。虽然营业额是历史新高，但主要由于毛利率从39% 减少至36% 和成本压力，净利润总共减少了 34%。

As of 13/9/2024:

Padini 的生意模式是买卖零售商，从各种供应商 / 制造商设计与采购服饰与鞋子，随后通过零售渠道（实体店和线上平台）销售这些产品。

收入方面，公司主要的收入来自本地，国外的收入只占了大约 <5%。

服饰采购的制造商位于本地，中国，印度，泰国和孟加拉，所以马币走强有利于降低成本。

Padini 手持现金高达 RM 791m，零债务，现金可以拿来扩张店面，如果经济衰退也有现金可以周转。

股息率有约 3.5%，但公司并没有dividend policy，除了FY20 和FY21 新冠肺炎的影响而导致股息减少以外，每年都至少有 10 cent 的股息。

其实 Padini 一直都有在扩张，FY24 原本计划在本地多开9家实体店，但由于经济的不确定性，管理层并没达到目标。公司会继续优化表现不佳的实体店，目标是总数达到总门店的10% 以下。

自从新冠肺炎以后，线上购物已成为趋势。除了实体店，Padini也在马来西亚和新加坡拥有自己的网店。但目前为止网店的营业额微乎其微，所以Padini主要还是走实体店体验路线。

为了提高仓库处理的效率和减低员工成本， Padini 正在提高公司的流程自动化和 RFID 库存管理，这是 FY2023-FY2025 的关键发展之一。

Padini 主要的挑战是强烈的竞争。除了本地的大型服装公司以外，还有很多国外品牌，小众品牌，KOL自创品牌和服装代购等。

国外品牌的资源强大，除了产品质量和种类，价格和时尚服装上市的速度也是竞争之一。

而部分中小型企业通过 instagram，facebook，tiktok，小红书等社交平台经营线上服装店，价廉又物美，也跟得上潮流。

随着消费者可以从网上轻松获得信息，消费者对品牌的忠诚度正在下降，当有更优惠的价格和更好的价值时，消费者便会更换品牌。

虽然销售成本持续走高和原材料成本波动，管理层目前并没有提高产品价格的计划，反而希望通过库存和店面优化来捍卫其利润率。

此外，服装也非必需品，通货膨胀导致消费者购买力下降，服装零售行业仍然充满挑战。

一切纯属个人观点，只供教育用途，没有任何买卖建议。

喜欢我的分享请 LIKE 招财猫理财笔记！

招财猫理财笔记